![](14194273/513439/513439_original.jpg)
Князь Игорь и неугомонные бояре.
По просьбе из далекого оффлайна по поводу эпичного аналитического отчета.
Давно пора поговорить о вечных ценностях вечных ценностей РФ.
В середине октября всем клиентам Sberbank CIB отправили отчет по нефтегазу с подробнейшим разбором состояния дел в Роснефти.
Он почти моментально разошелся на цитаты в профессиональном сообществе, а дальше пошел в СМИ. Там его вовремя притормозили и главный фигурант катнул разогнавшуюся телегу назад, но время было упущено.
Что там такое внутри?
20 страниц, посвященных госкорпорации, разделены на огнедышащими заголовками:
«The myth of Rosneft’s efficiency»;
«Rosneft: We Need to Talk About Igor»;
«Faith-based forecasting»
Между этими строками со смолой неумолимые факты.
![](14194273/514038/514038_original.png)
С покупки ТНК-BP в 2013 году «Роснефть» потратила на приобретения уже $22 млрд, а еще $8 млрд вложила в Венесуэлу. Никаких признаков того, что «Роснефть» умерит свои нерациональные траты. Необходимо поставить на паузу приобретения, сократить капитальные инвестиции, работать на увеличение чистой прибыли и дивидендов. Но ничего этого не произойдет.
В целом к 2022 году можно ожидать менее чем 10% увеличения количества баррелей нефти по сравнению с текущим годом.
Поэтому активы будут падать, а бумажки следует продавать.
![](14194273/514417/514417_original.png)
Главная проблема «Роснефти» – амбиции главы компании Игоря Сечина, который не может довольствоваться органическим ростом компании, а неумеренно жадничает. Стратегия компании изменится не раньше, чем Сечин пересмотрит свои ценности или уйдет с поста ее руководителя. Смело!
«Роснефть» говорит об эффективности компании, но это очередной «миф». При прежнем руководителе г-не Богданчикове, компания была существенно эффективнее:
![](14194273/513664/513664_original.png)
Расходы «Роснефти» на подъем одного барреля были исторически низкими, поскольку компания приобрела главный актив «Юганскнефтегаз» во время процедуры банкротства ЮКОСа. Однако с 2012 года расходы в рублях более чем удвоились. Сейчас это около 7 долларов за баррель.
Суперразрекламированный китайский проект далек от завершения и у него в целом не очень понятный статус, застрявший где-то в министерских бумагах.
При этом всем «Роснефть» пользуется большими налоговыми льготами в абсолютном выражении, чем любая другая компания в России. Их общая цена приблизится к $ 7 млрд к 2019 году.
«Все плохо»
![](14194273/514181/514181_original.png)
Естественно, тут же появилась версия происхождения такого беззастенчивого черного пиара.
Вестимо Герман Оскарович метит на место Игоря Ивановича.
Версия, конечно, имеющая право на жизнь. Но нужно понимать, что дело-то не в конкретных персонажах, а в госполитике.
Перекрашенные «красные директора» никуда не делись. Их точно также тасуют произвольным порядком. Те, кто работает на галерах, имеет шансы избежать моментального увольнения, а те кто думает только об OPEXах и CAPEXах быстро прощаются.
Если внимательнее посмотреть на представленный график им. Богданчикова-Сечина становится ясно: как только на горизонте замаячил TNK-BP начались какие-то необъяснимые траты и инвестиции безо всяких шансов их вернуть.
Г-н Сечин, и это мое искреннее убеждение, здесь ни при чем. А при чем те, кто его поставил на столь ответственный пост.
Родину защищать.
https://telegram.me/mikaprok
November 4 2017, 19:31:14 UTC 1 year ago
Там вроде большая часть аванс на поставку нефти с хорошим дисконтом + проценты, то есть Роснефть выступает нефтетрейдером на американские НПЗ и Кюрасао, деньги должны отбиться. Кроме того, летом когда выдавался основной кредит, США серьезно планировали ввести санкции против PDVSA, венесуэльская нефть шла бы в США и Кюрасао под брендом Роснефти - многоходовочка, типа)